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（作者单位：东吴期货）责任编辑：吴化章记者董添光明地产1月3日晚间公告，拟发起设立不超过6亿元的资产支持专项计划，进一步优化融资成本，改善融资条件。2019年以来，新城控股、华侨城、金科等多家房企纷纷发布融资计划，额度均超过10亿元。从融资用途看，主要用于偿还到期债务。多家机构预计，2019年全年房企还债规模超过4000亿元，2020年超过5200亿元，偿债压力较大。

当前市场环境下，资金在不同主题、板块间迅速轮动，造成投资机会转瞬即逝，与其追逐短期市场的起起伏伏，不如寻找业绩和基本面有支撑的个股。具体操作上，建议注重基金的选股能力，关注两大主线：今年3月以来，外资在持续净买入大盘蓝筹股，而内资的非理性抛跌和基金清盘有可能导致一些质地较好的股票被错杀，中大盘价值型基金存在长期入场机会，尤其是侧重配置估值与业绩相匹配的行业龙头的基金，另一方面关注选股能力较强的战略新兴产业基金以及关注成长龙头的基金，许多行业如消费电子、云服务、智能装备、新能源汽车等正在开启新一轮景气周期。

中利集团方面进一步解释称，2017年度销售的商业电站的回款是在转让前已经融资的15.7 亿元，其应收账款的减少回款不能作为经营性应收项目的减少，因此出现了现金流量净额仍然为负数。除经营性现金流净额长期为负外，中利集团自身的债务压力也不容忽视，其资产负债率一直处于相对较高的水平。截至2018年第三季度，中利集团资产负债率为67.618%，权益乘数为3.36。

从今日盘面来看，整体表现较为稳定，午后浙商证券涨停带动券商板块出现一小波异动。天檀认为券商不管怎么表现，其后卫的性质都不会发生变化，但后卫也有它的重要作用，因为可以从后卫的表现来窥视市场，可以说后卫一旦稳定，市场的系统性风险将明显降低。隐者：震荡走势更有利于个股行情

一、基金投资策略（一）短期震荡为主，等待积极因素量变到质变9月市场呈现先跌后涨的V型走势，上证综指在盘中触及2644的低点后小幅反弹，全部A股的成交额也在9月17日出现2067亿的地量之后有所回升。股指和成交额的反弹没有带来两融余额的回升，截至9月26日，两融余额为8336.96亿元，是2016年6月 14日以来的最低点，显示出投资者的态度仍然偏谨慎。

相比而言，房地产对公贷款更受银行青睐。前述十家样本银行的数据显示，今年上半年房地产开发贷新增1495亿，相比去年同期多增927亿。今年7月底，全国银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会提出，要提高制造业中长期贷款占比，合理控制房地产贷款投放。这一政策将在下半年的信贷投放中得到体现。