GG51

在2018年1~3月，华侨城共发行了5笔、合计规模达95亿元的公司债券，募集资金主要用于偿还银行贷款。中信建投认为，华侨城此举是在把握当前融资窗口期，主动加杠杆提前锁定低成本资金，进而净负债率在一季度较2017年全年提升了14.6个百分点，但充裕流动性（资源）充分保障公司杠杆质量。

图3：PMI数据资料来源：WIND资讯 银河期货研究所图4：2018年3月美联储议息会议点阵图资料来源：WIND资讯 银河期货研究所（3）特朗普的贸易保护政策令市场担忧全球经济将出现下滑，美国经济的强劲表现，令美元成为主要避险资产，金银承压较大。2017年，美国与中方签订了2535亿美元贸易项目，因此，市场认为中美贸易关系将持续改善，全球贸易环境仍处于良性阶段，认为“贸易保护主义”影响的更多的是结构而非总量。而2018年中，特朗普突如其来的关税政策却打的全球措手不及。

从日期到地点到物品，乔·科雷无一不是再向过去的他们深深引以为傲的朋克致敬。而如今，朋克已死。乔·科雷曾说：“如今的朋克，已经沦落为了商业化和主流价值的一部分。”那张举世闻名的《Anarchy in the UK》的黑胶原盘，也在他的火把之下，付之一炬。

“大湾区开户易”业务整合了中国银行集团经营优势，创新账户开立流程。香港客户只需携带香港永久性居民身份证及港澳居民来往内地通行证（“回乡证”），前往中银香港营业网点办理见证手续，即可快捷开立内地中国银行个人账户。申请人激活账户后，便可在香港轻松管理内地中国银行账户，绑定电子支付APP，尽享大湾区消费支付便利。

“中法关于全球治理的态度是一致的，没有比多边主义更适合这个世界的（治理模式）了。”法国国际问题专家戴维·戈塞说，“我相信中国会持续推动建设一个更完美的多边主义体系。”人们依然记得，2008年，在国际金融危机最紧要关头，二十国集团临危受命，秉持同舟共济的伙伴精神，把正在滑向悬崖的世界经济拉回到稳定和复苏轨道。那一次，团结战胜了分歧，共赢取代了私利。这场危机，让人们记住了二十国集团，也确立了二十国集团作为国际经济合作主要论坛的地位。

图17：美国通膨数据资料来源：WIND资讯 银河期货研究所图18：12月美联储议息会议点阵图资料来源：WIND资讯 银河期货研究所3．黄金ETF有望回升，需求或将回暖2018年第一季度黄金价格保持高位震荡，ETF持仓亦处于高位。而到了第二、第三季度，受美联储加息次数增多等因素影响，黄金价格一路下跌，与此同时，市场黄金ETF持仓亦伴随着金价下跌而急剧下降。主要原因是受美联储加息以及美国保护主义的影响，美元成为主要避险资产，资金纷纷抛售黄金购买美元。但到了四季度，美国经济增速下滑预期开始增加，美联储加息放缓的预期增强，黄金ETF持仓开始缓慢回升。2018年11月，全球黄金ETF和类似产品的黄金持仓总量增加21.2吨，上升至2，365吨，在黄金价格变化较小（+0.2%）的情况下，黄金ETF的全球总资产管理规模较10月份上升了1.1%。预计明年全球政治风险或将上升，加上市场对美国经济以及股市的担忧均令市场避险情绪激增，而美联储减少加息次数的预期又给金银提供较强支撑，因此，届时黄金再受避险资金青睐的概率较强。